李强的期货理财工作室（大连商品交易所塑料期货专题博客）

 

【石化价格】（11月5日）

中油华北7042挂牌11800。中油华东7042挂牌11850。中油华南7042定价11900。中油东北7042定价11850。中油西南7042定价12200。中油西北7042挂牌12050。

齐鲁石化7042定价11900，中原7050定价11850，天联9020定价11850。扬子石化7042、1802、镇海7042定价11900。广石化7042定价12200，茂名7042定价12150，福建联合7042定价12200。

上海赛科0209AA、0220AA、0220KJ挂牌11900。

【市场情况】（11月5日）

上海港7042价格基数为11850。

【注册仓单】（11月5日）

前日注册仓单312手，今日新注册0，今日注销0手，今日注册仓单312手。南仓中储88，全程天津224。

【L1401】

开盘11400，最高11430，最低11355，收盘11410，结算11395，收盘较前日结算价+25，结算较前日结算价+10，成交量370966，持仓量330740手，持仓+9098手。

净多单4000手以上：中国国际5957手，永安期货5770手，宏源期货5102手，鲁证期货4807手，海通期货4286手。

多单变化2000手以上：宏源期货增多单4831手。

净空单4000手以上：南华期货7932手，浙商期货4677手，大连良运4240手。

空单变化2000手以上：永安期货增空单2240手。

多空单持仓前10名对比76108：65882。前50名对比148705：139178。

成交量前列（1.75万手以上）：海通期货55687手，万达期货19031手，

【L1405】

开盘10800，最高10895，最低10810，收盘10870，结算10855，收盘较前日结算价+65，结算较前日结算价+50，成交量176374，持仓量164160手，持仓+4600手。

净多单400手以上：大地期货6315手，浙商期货5813手，中证期货4040手。

多单变化2000手以上：永安期货减多单2290手。徽商期货增多单3041手。

净空单4000手以上：上海中期5326手。

空单变化2000手以上：无。

多空单持仓前10名对比45407：33490。前50名对比75682：72148。

成交量前列（1万手以上）：国海良时10114手。

【L1409】

开盘10655，最高10685，最低10625，收盘10665，结算10655，收盘较前日结算价+45，结算较前日结算价+35，成交量742手，持仓2098手，持仓-158手。

【分析思考】

暂时将未来的下跌视同2011年5月的那一拨下跌，因全社会库存偏低，后期仍有类似于2011年8月的反弹。

【博易信息】

布兰特原油期货小涨，之前因供应充裕出现期货溢价

路透纽约11月4日 - 布兰特原油期货周一上扬，盘中受低于预期的美国经济数据拖累跌至四个月低位后反弹，因交易商在早盘走低后买回空头头寸以锁定获利。商务部公布的数据显示，反应企业支出计划的不包括飞机的非国防资本材新订单9月回落1.3%。12月布兰特原油期货价格盘中一度跌至1月合约之下，除合约到期日外，为6月以来首次出现期货溢价。期货溢价市场通常暗示供应充裕，且较之更普遍的现货溢价市场结构，被视为更为利空。12月布兰特原油期货合约攀升0.32美元，收报每桶106.23美元，盘中触及四个月低位105.13美元。上周五急跌3美元。美国12月原油期货上扬0.01美元，收报每桶94.62美元，盘中触及四个月低位94.06美元。布兰特较美国原油价差扩阔至11.61美元，上周五收报11.30美元。交易商和分析师表示，他们预计本周公布的库存数据将显示，上周美国原油库存将连续第六周增加。过去一周一直呈现期货溢价状态的美国近月原油合约周一寻获一定的技术支撑。德国商业银行将2014年布兰特原油价格预估下调9美元，至每桶106美元，称全球油市应供应过剩的状况明年应会持续。利比亚的紧张局势支撑油价，该国东部拜尔盖地区自治运动领导人周日一致宣布成立拜尔盖地区联邦政府。

期货日报：玻璃 库存攀升 现货降价

期货日报11月5日报道：10月玻璃期货主力1405合约在1280—1340元/吨区间振荡。从中长期角度看，在玻璃产能严重过剩，下游需求淡季效应逐步显现，以及供需日趋失衡状态下，玻璃行业将进入库存攀升、现货降价阶段，玻璃期货恐将下跌。

现货供给压力渐增大

由于今年国内玻璃企业盈利状况较好，玻璃产能较快增加，截至9月底，新增玻璃生产线25条，累计新增产能1.17亿重箱，同时复产产能也较多，在除去今年的冷修产能之后，净增年产能约0.23亿重箱。玻璃产能的快速投放使得玻璃产量出现飞跃增长，1—9月份我国平板玻璃产量累计约5.8亿重箱，较去年同期增长11.34%，增速提高了15.34个百分点。据统计，目前具备点火条件的潜在玻璃产能仍有约0.6亿重箱，但受寒冷天气对地产开工的影响，四季度为玻璃需求淡季，预计年底前玻璃企业继续大量投放新产能的概率较小。

总之，玻璃产业属于产能过剩行业，加上今年新增产能较多，在“银十”消费旺季结束后，现货供应压力逐渐加大将对玻璃价格构成长期打压。

下游需求缓慢回落

房地产方面，继10月11日深圳出台“深八条”完善限购的执行机制之后，10月23日北京也出台“京七条”，再度引发市场对楼市调控收紧的热议。中国指数研究院发布的最新数据显示，截至2013年10月，全国100个城市新建住宅平均价格已连续17个月环比上涨，且环比涨幅继续扩大，表明了房价上涨压力不减。进入第四季度，各地政府将面临房价调控目标考核大限，为了应对年初制定的目标，一些房价上涨过快的城市也很有可能密集推出新的楼市调控政策。由于玻璃的市场需求与房地产发展态势紧密相联，未来不断增强的楼市调控加码的预期将拖累玻璃等建材品种的价格上涨空间。

汽车方面，9月份传统旺季汽车产销量出现环比和同比大幅提升，带动1—9月份汽车产销同比增速较1—8月份分别提升0.42个百分点和0.89个百分点，汽车行业保持年初以来的稳定增长态势。在国内经济缓慢复苏带动下，汽车市场的良好发展态势将带动玻璃市场保持平稳增长。

库存方面，玻璃行业进入了增库存阶段。截至10月31日当周，玻璃行业库存总量为2766万重箱，连续6周回升，印证了下游行业对玻璃消费趋弱。

风向标市场淡季行情显现

玻璃市场的风向标河北市场玻璃现货价格步入下跌趋势。进入10月中旬，河北市场玻璃需求显现疲态，加之今年该地玻璃产能增加较多，促使企业库存压力增大，为了加快出货，企业开始逐步下调玻璃出厂价格，截至10月底现货价格普遍回落32元/吨，并且降价时间也较去年提前了两周。随着天气逐渐寒冷，地产开工下降将促使需求淡季效应逐步放大，面对较大的供给压力，北方玻璃市场价格向上的概率较小。此外，受北方市场降价以及货源流入的冲击，未来南方地区玻璃销售会受到一定影响，玻璃价格也将面临下行压力。

总之，随着玻璃下游逐渐进入消费淡季，产能过剩压力将不断凸显，玻璃期货中长期下跌趋势难改。（作者单位：恒泰期货）

证券时报：收储与否成沪胶强弱分水岭

证券时报11月5日报道： 8月以来，沪胶主力合约1401一直在20000-21000元/吨之间箱体震荡。10月25日，沪胶跌破20000元/吨关键支撑。近期1401合约跌至19500元/吨下方，而1405合约亦受20000元/吨压制。沪胶目前的价格特点，与目前的收储预期有密切关系。自8月末以来，沪胶在收储预期的作用下，1401合约一跃升至20000元/吨以上，但收储迟迟未能落定，沪胶也只能在21000元/吨下方徘徊。沪胶目前的形势是：如果缺乏收储支撑，沪胶面临巨大的库存压力，而11月份相对偏弱的季节性特点，沪胶将相对走弱。但收储如果落定，则沪胶将可能一跃而起，转弱为强。沪胶目前偏弱，背后主要的原因是庞大的库存压力。截至11月1日，上期所的库存约为147662吨，仓单为102510吨。可用库容为152490吨。从数据上看，目前上期所所占用的库容尚不到一半。但即便目前剩下一半以上的可用库容，现货商要交现货制成仓单却极不容易，这反映出两个事实：一、目前现货销售压力偏大，而期货价格略有升水。现货商也愿意将货交到交易所制成仓单；二、现货市场的压力向期货传导，如果大量的现货进入期货，则未来期货多头要面临庞大的接货压力。从季节性来说，11月份并不是天胶强势的月份。从2000年以来，11月份的天胶行情多数以下跌为主。只有2002年和2009年涨势较大，月度涨幅分别为5.44%和10.02%。（其余有2000年和2010年分别微涨1.22%和0.49%）其余年份11月份都是下跌。其中2003年下跌15.73%，2008年下跌16.31%。但2002年和2009年都是全年的大牛市，11月份的走高亦是属于年度走强的范畴之内。从时间节点上说，11月份并不是沪胶强势上涨的好时机。在更多的时间它是在为12月份的强势行情做铺垫，12月份由于产区逐渐进入停割期，市场开始炒作停割概念，走强的可能性更大。收储可能扭转沪胶的弱势特点。在历史上，收储和抛储都曾经从根本上扭转过沪胶的走势。2008年金融危机以后，橡胶行业经历过三次收储或者抛储的行情。2009年3月初，国储局收储10.5万吨橡胶。沪胶主力从13500元/吨低点跃升至后来的16500元/吨上方，涨幅超过20%。2010年4月中旬，国储局抛储3万吨，沪胶主力从24500元/吨附近飞流直下，跌破了20000元/吨，跌幅亦接近20%。2012年中下旬，国储局收储橡胶6万吨，沪胶主力从24500元/吨附近开始爬升，跃至27500元/吨附近，涨幅超过10%。这些例子都表明国储局的收储决定，对于橡胶价格的走势，具有决定性的力量。我们认为对于收储，有几点结论：1. 收储本身是较为确定的。国储局收储橡胶这件事是从2012年决定的，而收储本身目的更多是在于建立战略储备，而不是稳定价格。2. 不确定的是收储的数量和收储的时间。关于收储的数量，目前的版本主要围绕在15-20万吨左右。对于这个数量，与历史对比，这个数量要比历史最高高出许多。（历史最高10万吨有余）和国内可交割量对比，两者大致相若。（国内可交割的全乳胶产量约为20万吨）。从上述分析，我们的结论是：在收储消息明确之前，沪胶很可能要继续维持弱势格局，虽然下跌的空间可能有限，但要走强却并不易。而若收储消息明确，国内全乳胶的收储数量在10万吨以上，则沪胶势必要转弱为强。（作者系华泰长城期货分析师）

美国原油期货结束四天跌势；供应担忧持续

纽约11月4日消息：美国原油期货周一收盘小幅走高，勉强结束连续四天的跌势。围绕美国原油供应过剩和国内高产量的担忧引发市场大幅抛售，交易员因而驻足观望。与此同时，利比亚的石油生产和出口数据喜忧参半，这也是布伦特原油期货涨势温和的一个原因。大宗商品交易顾问Tyche Capital Advisors LLC的管理成员Tariq Zahir表示，本交易日大部分时间油价呈窄幅波动。经历了如此迅猛的跌势後，市场暂时没有什麽动静，似乎正在修整为下一步蓄势。纽约商交所十二月轻质原油期货涨1美分，至每桶94.62美元。周一前市尾段，西得克萨斯中质油一度上涨50美分，随後动能消退，结算时勉强维持涨势。油价最近一次触及这一价位是在四个月前，本周油价可能自6月26日以来首次跌破94美元。上周油价累计下跌3.24美元，跌幅3.3%。ICE布伦特原油期货涨32美分，至每桶106.23美元，涨幅0.3%。该期货已连续三周收盘累计下挫。美国库存上升引发了这轮抛售。受季节性维修和汽油需求减少影响，炼厂原油加工量下降，进而导致过去六周内美国库存增加大约8%。产量也在纪录高位附近徘徊。借助水力压裂和水平井钻井技术，能源开发商从页岩油田开发中获得了额外供应。布伦特油价今日早盘起初走低，但随後回升，涨幅超过西得克萨斯中质油。因有报导称，利比亚石油产量仍难以恢复，这吸引了市场人士的注意力。据法新社(AFP)报导，利比亚目前的石油日产量为250,000桶，这比市场预计该国上周本应达到的产量低大约100,000桶。彭博新闻(Bloomberg News)周一早些时候报导，利比亚周二可能从Mellitah码头装载原油，下周可能从Al-Hariga港口出口这些原油。十二月RBOB汽油期货合约跌至两年左右的最低水平，结算价跌1.72美分，至每加仑2.5282美元，跌幅0.7%。十二月取暖油期货跌0.81美分，至每加仑2.8741美元，跌幅0.3%。

甲醇期价反弹料延续

据中国证券报11月5日报道，目前甲醇进口货源仍然供应偏紧，内外盘价差较大，且华东、华南港口库存依旧低位也支撑了甲醇内外盘价格。而下游产业虽然进入需求淡季，但企业整体状况较前期有所好转，刚性需求依旧存在。加之冬季到来，天气转冷，运费或将持续上涨，甲醇企业挺价心态明显，预计本周ME1401由于KDJ指标超买或将出现小幅技术性回调，但之后仍将回归上行通道。

供应方面，前期进出口市场由于伊朗、马来西亚等地的装置检修，使市场供应有限，外盘价格震荡上扬进而带动国内港口市场价格走高。山东及江苏港口价格相较内地升水近400元/吨，内地货源运往江苏港口利润空间增大，纷纷向港口输入。国内西北、华北、华中、江苏、广东、山东地区由于前期降价促销，主要企业库存低位，兖矿榆林、兖矿国宏装置临时停车，供应面因此更显紧张，所以内地价格随后跟随港口价格大幅拉涨进而造就了前期甲醇期货的大涨行情。目前，虽然伊朗、文莱装置重启，但由于特立尼达天然气供应受限，东南亚市场供应仍然偏紧，欧美及东南亚价格持续走高，使得中国进口货源与内地货源价差依旧较大，内地货源加速流向港口，内地供应过剩情况明显好转，局部价格回升100-150元/吨，预计本周内地市场继续维持稳中上涨的趋势。

需求方面，前期由于惠生烯烃装置投产和旺季预期，甲醇下游三个主要产品——甲醛、二甲醚、醋酸均出现大幅上涨，且价格增速均表现为大于或等于甲醇价格增速，给予了甲醇下游厂家强力的心态支撑。目前，十月已经接近尾声，旺季因素在逐渐消退，甲醇的需求或再次转冷，但由于上周甲醇价格的大幅反弹，使得下游厂家尽管仍有库存，但本着“买涨不买跌”的心理依旧陆续小幅补库。因此，预计短期内甲醇需求不会快速下滑，仍存一定支撑。

第三，前期行情的大涨还有一个十分主要的原因——运费价格的上涨。但是国庆节后随着部分高速路段的恢复正常，西北到华北、华中、山东等地的运费出现回落，使得下游出现恐慌心理。而近期，由于天气转冷，冬季将至，运输过程中人力、油耗等费用逐渐增加，进而带动了运费的反弹，据悉目前内蒙、陕北至河北、河南、山东中北部运费上涨上调50-100元/吨，进一步为甲醇价格的上涨提供了支撑。

下调2014年原油价格预期--德国商业银行

德国商业银行(Commerzbank)周一(11月4日)表示，将2014年布伦特原油价格预期下调9美元，至106美元/桶，因预计非OPEC(石油输出国组织)原油供应还将加速上涨，明年全球原油市场仍将处于供大于求的情况。与此同时，该行业将2014年美原油期货价格预期下调10美元，至102美元/桶。

中国煤（甲醇）制烯烃产能2018年将达2365万吨

据中国证券报11月5日报道，2013年，随着宁波富德能源有限公司（原宁波禾元化学有限公司）和惠生（南京）清洁能源股份有限公司甲醇制烯烃装置的先后投产，中国已投入运行6个煤（甲醇）制烯烃装置，总产能276万吨/年。

煤基能源化工行业的专业研究机构—亚化咨询公司近期分析了中国处于运行、试车、建设和前期工作阶段的全部55个煤（甲醇）制烯烃项目，根据每一个项目的业主实力、项目审批进展、煤和水资源落实情况、技术签约和工程建设进度等因素，综合评估项目最终建成投产的时间和可能性。

亚化咨询的研究结果表明，2018年中国煤（甲醇）制烯烃产能将达2365万吨/年，其中聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）分别占35%和47%，另外18%的煤（甲醇）制烯烃产能配套了其他下游化学品。包括乙烯的下游衍生物装置-乙二醇、环氧乙烷、EVA、PVC；和丙烯的下游衍生物装置-丁辛醇、环氧丙烷、乙丙橡胶。另外，由于沿海化工行业对乙烯和丙烯单体的需求旺盛，通过管道运输就近外售单体也成为富有吸引力的选项。

2012年中国净进口聚乙烯760万吨、聚丙烯480万吨、乙烯和丙烯单体的净进口量分别为142万吨和215万吨，因此PE、PP和乙烯、丙烯单体总进口量为1597万吨。由于中国拟在建还有约600万吨/年丙烷脱氢（PDH）制丙烯产能，以及其他新建炼油石化一体化项目的烯烃产能，即使考虑到中国烯烃消费量将持续增长，但在中东聚烯烃和北美页岩气聚烯烃的冲击下，中国烯烃产能过剩的可能性仍然较大。

第五届煤制烯烃技术经济研讨会将于2013年11月19-21日在江苏南京召开。会议将探讨烯烃与石化原料多元化发展趋势，煤制烯烃的政策走势与行业布局，大型煤制烯烃一体化项目规划与副产品利用，煤制烯烃商业化项目进展与升级优化，天然气（页岩气）-进口甲醇-烯烃产业链的项目规划等。

多头趋势尚未扭转 塑料价格将延续强势

据证券日报11月5日报道，尽管11月塑料的销售旺季已过，但由于现货供应紧张，加上库存低位，塑料市场将继续强势增长态势。分析人士指出，产业基本面矛盾仍在主导塑料价格走势，在相关检修装置及新增产能开工之前，塑料供需面紧平衡状态难有实质性改观。

供给仍然偏紧

“此轮塑料价格上涨，主要是其产业基本面矛盾难以改善导致，即装置的检修及开工情况对供需面造成的影响。”安信期货分析师杨珖称。今年4月中旬以来，塑料相对于工业品其他板块走出独立上涨行情。虽然5月至8月处于农膜消费淡季，但由于石化厂家相关装置大面积检修，市场货源相对不足，供求关系紧张。同时，聚乙烯（PE）社会库存及厂家库存水平处于低位，而原油价格处于高位。这些因素都推动了塑料价格的强势上涨。进入8月中旬，部分石化厂检修装置开工，对PE的供给和库存水平带来一定的冲击。在这种冲击下，紧张的供求关系得到一定程度的缓解。同时，在原油价格波动的影响下，塑料价格在高位进入整理节奏。近期，由于石化检修装置开工并不顺利，以及PE社会库存和石化库存水平的下降，塑料价格再度走高。杨珖认为，就11月份而言，主要的几个检修装置仍难以开工，塑料供需关系仍将维持紧张。如此一来，基本面因素将一如既往担当塑料价格走强的主要矛盾，预计在装置顺利开工前塑料价格仍将受供需紧平衡局面的支持。

支撑因素尚存

目前来看，虽然工业品整体反弹处于弱势，对塑料价格有所承压，但其价格支撑因素依然存在。安信期货分析报告称，现阶段PE社会库存水平处于几年来的低位。社会库存方面，国内PP（聚丙烯）、PE主要市场总库存延续下降趋势，10月16日的库存水平已经较9月底减少2.74%。石化厂家库存方面，中石化和中石油目前的PE库存在23万吨，较7、8月份也有一定幅度回落。杨珖认为，后市供需紧平衡状态下，PE库存仍将处于低位，并继续为塑料价格提供支撑。今年农膜生产旺季推迟，令刚需对塑料价格提供额外支持。具体来说，农膜厂商生产积极性较低，原料采购意向不强，装置开工率不高；经销商储备积极性较低；农户对抗高价格情绪强烈。但是，随时间的推移，鉴于较低的原料储备库存水平，下游刚需终将逐步释放，这在需求端会为塑料价格提供额外支持。

毕马威预测:中国化工行业收入将上升9%－11%

据第一财经日报11月5日报道，国际会计机构毕马威发布报告称，从2013到2015年，在本土企业的带动下，中国化工行业的收入预期将会上升9%-11%。这份名为《中国的化工业：本土行业先锋的崛起》的报告指出，中国经济增长稳定，加上平稳的城市化及基建项目发展计划、宏伟的可持续发展目标，以及不断壮大的中产阶层推动着对消费品、汽车、信息科技及电子产品的需求，所有这些因素都为中国化工业带来了广阔的增长机会。毕马威中国合伙人兼中国及亚太区化工业主管诺伯特(NorbertMeyring)认为，中国企业已经到了一定的发展阶段，现在正越来越多地参与到全球竞争之中。政府部门已在可持续发展和自给自足等方面制订了宏大的目标，化工企业应顺应趋势、应对挑战。诺伯特说，在这些要素的驱动下，化工业正尝试开展重组以增强竞争力、提升价值链，这从合成材料和特种化学品细分行业的崛起，以及基础化学品的边缘化趋势中便可见一斑。报告指出，随着大型生产基地的设立，产品种类不断丰富和完善，中国企业已经开始进行创新，并迅速将技术变化融合于生产流程。海外投资亦已到达转折点，不少企业都在全球市场上推广其品牌，并探讨海外并购的机会。此前，中国的大型石化企业都以大型并购为目标，而如今它们亦会考虑中等规模的海外资产，因为这些公司能为它们提供特定的技术及国际营销网络。报告认为，中国企业已从大宗化工原料生产商，逐步过渡为更高端产品的制造商，并积极进军海外市场。不过，随着中国化工行业的发展壮大，面临的挑战亦日趋复杂。从原料到人力资源问题，各个层面都遭遇了不同困难。行业发展仍有很长的路要走，但毕马威认为，中国的化工行业已经为经历快速和深远的转型做好了准备。